GENEL SPONSOR
İş Portföy tarafından yönetilen Turkisfund yöneticileri, fon faaliyetleri hakkında EurActiv Türkiye’ye konuştu.Turkisfund, Avrupa Bölgesi’nde satılan, fon portföyü ağırlıklı olarak Türk para ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapan ve Euro cinsinden işlem gören ilk yatırım fonudur.
Elif Cengiz (İş Portföy Yönetimi A.Ş. Yatırım Fonları Müdürü)
İş Portföy Yönetimi A.Ş. bünyesinde bulunan yatırım fonları arasında Türkisfund’ın farkı nedir?
Türkisfund yatırım fonlarının amacı, yurt dışında yaşayan yatırımcılara, Türk Sermaye Piyasaları’na yatırım yapabilme imkanı sunmaktır. İş Portföy Yönetimi bünyesinde Türkisfund haricinde İş Bankası Yatırım Fonları ve Anadolu Hayat Emeklilik Fonları ile kurumsal nitelikteli müşteriler portföyü yönetilmektedir. Bu fonlar, yalnızca Türkiye’de ikamet eden yatırımcılara hizmet olarak sunulurken, Türkisfund yatırım fonları, sadece yurt dışında yaşayan yatırımcılara yönelik satılmaktadır. Diğer taraftan Turkisfund fonları
Euro cinsinden, portföyünü yönettiğimiz diğer fonlar YTL cinsinden fiyat açıklamaktadır.
Türkisfund’ın alt fonlarının yönetiminde uygulanan yatırım stratejilerinden bahseder misiniz?
Türkisfund Equities portföyü, ağırlıklı olarak İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda (İMKB) kayıtlı Türk şirketlerinin hisse senetlerinden oluşturulmaktadır. Fon yönetilirken, likiditesi yüksek ve düşük risk taşıyan menkul kıymetler tercih edilmektedir. Portföyün asgari %51'i, Türkiye'de kurulmuş İMKB'ye kote kamu ve özel sektör şirketlerinin hisse senetlerinden oluşmaktadır. Ayrıca, fon portföyünün %0-49 arasında bir oranda, Türkiye Cumhuriyeti Hazine Müsteşarlığı'nın, kamu kuruluşlarının ve Türk şirketlerinin ihraç ettiği veya yurt dışında döviz cinsinden ihraç edilmiş olan sabit getirili menkul kıymetlere (Eurobonds) yatırım yapılabilmektedir.
Türkisfund Bonds ağırlıklı olarak Türk Hazine Bonosu ve Devlet Tahvilleri’ne yatırım yapmaktır. Alt fonun yönetiminde, kolaylıkla nakde dönüştürülebilen ve düşük risk taşıyan menkul kıymetler tercih edilmektedir. Bu nedenle, fon portföyünün asgari %51'i, kamu ve/veya özel sektör sabit getirili menkul kıymetlerden oluşmaktadır. Ayrıca fon portföyünün %0-49 arasında bir oranda Türkiye'de kurulmuş İMKB'ye kote kamu ve özel sektör şirketlerinin hisse senetlerine yatırım yapılabilmektedir. Fonun stratejisinde, portföyünün azami %24'lük bölümü ile de yurt dışında döviz cinsinden ihraç edilmiş Eurobond ve diğer sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapma imkanı bulunmaktadır.
Türkisfund Eurobonds'un amacı, Türkiye Cumhuriyeti'nin çıkarmış olduğu USD ve Euro bazlı Devlet Tahvillerinin getirisinden faydalanmaktır. Alt fonun idaresinde, kolay nakde çevrilebilen ve düşük risk taşıyan menkul kıymetler tercih edilmektedir. Portföyün asgari %51'i Türkiye Cumhuriyeti'nin ihraç ettiği Eurobond'lara yatırılmaktadır. Ayrıca, fon toplam portföy değerinin 0-%49'lık bölümü ile de Avrupa Birliği üyesi herhangi bir ülke, bölgesel otoriteler, veya Türkiye'de veya başka bir AB üyesi ülkede kurulu bir kamu otoritesi tarafından ihraç edilmiş Eurobond'lara yatırım yapılabilmektedir.
Bugünlerde finansal piyasalar dalgalı günler yaşıyor, gelecek ile ilgili Türk sermaye piyasalarından beklentileriniz nedir?
Gerek yurt dışı gelişmeler sonrasında global likiditenin azalması sonucu gelişmekte olan piyasalardan sıcak paranın kaçışı, gerekse Türkiye’nin iç dinamiklerinde yaşanan bozulmalar Türk sermaye piyasası araçlarında büyük kayıplara yol açtı.
Menkul kıymetlerin gereğinden fazla satıldığını, çok ucuzladığını düşünmekteyiz. Ancak özellikle siyasi belirsizlikler azalmadan risk iştahının kısa vadede artması beklenmemektedir. Bugünkü seviyeleri düşündüğümüzde, orta ve uzun vadede ise Türk sermaye piyasası araçlarının yüksek pozitif getiriler sunacağı görüşündeyiz.
Risk yönetimi açısından Türkisfund yönetilirken ne gibi politikalar izlenmektedir?
Portföy yönetiminde menkul kıymet çeşitlendirmesine gidilerek belirli kıymetlerde yoğunlaşmamaya, riski dağıtmaya çalışmaktayız. Ayrıca fonların getirileriyle karşılaştırma ölçütlerinin getirilerini yakından takip ederek, risklerin belirli seviyelerde tutulmasına, standart sapmaların düşük, Sharpe rasyosunun ise yüksek seviyelerde olmasına özen göstermekteyiz. Risk Yönetimi Bölümü tarafından haftalık raporlarla fonların getirileri, volatilitesi, Sharpe, Sortino, Treynor, Jensen Alpha gibi riske göre düzeltilmiş getiri ölçütleri, fonların betası, karşılaştırma ölçütü ile arasındaki korelasyonu ile Tracking Error ve Value at Risk gibi risk ölçümünde kullanılan teknikleri hazırlayarak üst yönetime sunmaktayız. Bu bilgiler doğrultusunda piyasa riskini sınırlamak için gerekli önlemleri almaktayız.
Zeynep Aslan (Türkisfund Direktörü)
Türkisfund’ın yatırımcıya sağladığı avantajlardan bahseder misiniz?
Turkisfund’lar Lüksemburg’da SICAV “Societe d’ Investissement a Capital Variable” statüsü ile kurulmuşlardır; SICAV değişken sermayeli yatırım şirketi manasına gelmektedir. Turkisfund’lar 20 Aralik 2002 tarihli yasa geregi Avrupa Birliği’nin fon endüstrisinde standartları belirlediği UCITS III direktiflerine uyum sağlamışlardır.
UCITS’lerin avantajı, EU passaportu sayesinde Avrupa Birliği içerisinde dolaşım hakkına sahip olarak pazarlanabilir olmlarıdır. UCITS Direktifinin başlıca üç amacı vardır;
a) Yatırım fonlarının başka ülkelerdeki yatırımcılara sunumunu kolaylaştırmak.
b) Yatırım fonları için AB çapında uyumlaştırılmış bir yasal çerçeve oluşturmak.
c) Yatırımcı haklarının korumasını sağlamak.
Avrupa Birliğinin ana hedefleri içerisinde, Birlik ülkeleri arasında sermayenin serbest dolaşımı ve hizmetlerin serbestçe sunumunun sağlanması bulunmaktadır. Yatırım fonları ile ilgili olarak ise, bir ülkede kurulmuş olan bir yatırım fonunun diğer ülkelerdeki yatırımcılar tarafından da kolaylıkla alınıp satılabilmesi amaçlanmaktadır. Buna ek olarak, bir ülkede fon yöneten bir kurumun başka ülkelerde de yönetim hizmeti vermesi kolaylaştırılmaktadır. Sermayenin AB içinde dolaşımı ve hizmet sunumu serbestisi için iki önemli araç bulunmaktadır. Birincisi, yatırım fonlarının, yani ürünün “AB pasaportuna” sahip olmasıdır. İkincisi ise fon yönetimi şirketinin, yani hizmet verenin “AB pasaportuna” sahip olmasıdır. Diğer AB ülkelerinde de hizmet verebilme yetkisi “AB pasaportu” olarak adlandırılmaktadır. Bu yetkileri fonun veya yönetim şirketinin kurulduğu ülkenin merkezi düzenleyici otoritesi vermektedir. Başka ülkede fonların pazarlanması veya fon yönetimi şirketinin faaliyet göstermesi için, ilgili ülkenin merkezi düzenleyicisinin bilgilendirilmesi yeterli olmaktadır. Türkisfund da 3 alt fonu ile birlikte yukarıda sözü geçen Avrupa Pasaportuna sahiptir.
Türkisfund nasıl bir yatırımcı kitlesi hedefliyor ve şu anda hangi yatırımcılar Türkisfund’ı tercih ediyor?
Türkisfund’ın alt fonlarından olan Türkisfund Equities ve Türkisfund Bonds hem bireysel hem de kurumsal müşterilere satılabilmektedir. Turkisfund Eurobonds daha çok bireysel yatırımcılar tarafından tercih edilmektedir. Uzun vadeli yatırım hedefi olan bireysel ve kurumsal yatırımcılar, müşteri kitlemizi oluşturmaktadır. Bununla birlikte özellikle Yatırım Fonları, Funds of Funds’lar ve Emeklilik fonları niteliğindeki kurumsal yatırımcılar portföylerini çeşitlendirmek riskleri dağıtmak amacıyla Turkisfund fonlarına yatırım yapmaktadır.
Türkisfund şu anda hangi ülkelerde satılmakta? İleriki dönemde satış için hangi pazarlar hedefleniyor ve bu ülkelerin seçilmesinin nedeni nedir?
Türkisfund yukarida da aciklandigi uzere sahip oldugu Avrupa Pasaportu ile tum Avrupa Birligi ülkeleri ile, Norvec, İsvicre gibi diger Avrupa ulkelerinde, Bahreyn ve Lübnan gibi Orta Dogu ulkeleri ile Singapur ve Hong Kong gibi Asya ulkelerinde pazarlanabilme yetkisine sahiptir. Türkisfund’ın halihazırda Almanya’da ve İngiltere’de dağıtım ofisleri bulunmaktadır. Yatırımcıların yatırımlarını en kolay şekilde yapmalarini saglamak amaci ile Hollanda, Irlanda ve Isvicre’de de dagitim ofislerinin açılmasi çalısmalara devam etmektedir.
Türkisfund yabancı yatırımcılar için niçin önemli ve neden cazip?
Türkisfund halihazırda sadece Turkiye sermaye piyasalarına yatırım yapmaktadır. Bu kapsamda yabanci yatırımcılara oldukça cazip bir yatırım fırsatı saglamaktadır. Türkiye dışındaki ülkelerde merkezleri bulunan banka ve fon şirketlerinin, Morningstar verileri dogrultusunda en az %25 oraninda Türkiye hisse senedi riski tasiyan 86 adet fonu bulunmaktadir. Turkisfund ile bu rakam 90’a çıkmaktadir. Bu istatistikler icindeki en onemli durum şudur ki Turkiye’den Turkiye riskinin yonetildigi tek fon Turkisfund’dır. Derecelendirme şirketi Lipper’ın fon sıralamasına bakıldığinda Turkisfund Bonds kendi grubunda 31.12.2004 / 31.12.2007 tarihleri arasında 93 adet fon arasinda 2. sirada, Turkisfund Equities ise 71 fon arasında 14. sırada bulunmaktadir.
Kaan Tokat (Türkiye İş Bankası Londra Şube Müdürü)
Türkisfund’ın satışı için İngiltere’nin seçilmesinin sebepleri nelerdir?
Is Bankasi grubu icerisinde yer alan Isbank Gmbh tarafindan, Avrupa Birligi normlarina uygun olarak 1997 yilinda kurulmus olan Turkisfund'un, Avrupa Birligi uyelerinden Ingiltere'de faaliyette bulunan Is Bankasi Londra Subesince satilmaya baslanmasi normal bir gelisme olarak değerlendirilmelidir. Bu noktaya fonun kurulusundan 11 yil sonra, Subat 2008 itibariyle, gelinmesi ise AB ulkeleri arasındaki sınırlararası işlemlerin tabi oldugu mevzuatın ancak son zamanlarda basitleştirilmesi ile yakından ilgisi bulunmaktadır.
Türkisfund’ın İngiltere’deki satışında nasıl bir süreç izleniyor?
Öncelikle, Turkisfund'a ilgi duyan yatırımcıların rutin hesap açılış prosedurlerini tamamlayarak İş Bankasi Londra şubesinde hesap sahibi olmalari gerekmektedir. Daha sonra, Turkisfund'a ilgi duyan veya geleneksel mevduat alternatifleri dışında bir arayış icerisinde olan müşterilerimize detaylı bilgi aktarılarak karar alma süreçlerinin daha sağlıklı sonuçlanmasına yardımcı olunmaktadır. Yatırım kararlarını veren yatırımcıların gerekli belgeleri tamamlamaları sağlandıktan sonra ise fonun Luksemburg'daki yonetim merkezi ile temasa geçilerek sonuçlanan islemlere ait teyitlerin doğrudan Luksemburg'dan yatırımcının İngiltere'deki ev adresine gonderilmesi soz konusu olmaktadır.
Yatırımcılar Türkisfund’ın hangi fonlarına rağbet ediyor, neden?
Ingiltere'de satisa başlamamızın üzerinden cok uzun bir zaman geçmediginden soruya çok belirleyici bir yanıt verilmesi güç. Bununla birlikte, son aylardaki global ekonomik konjonkturü gözönüne aldığımızda Turkisfund Bonds fonuna olan talebin biraz daha öne çıktığı söylenebilir.
Türkisfund için İngiltere’deki yatırımcı kitlesi şu anda kim ve ileriki aşamada hedef kitlenizi kimler oluşturacak?
Tasarruflarının bir kismi ile Turkiye riski almayı düşünen Ingiltere'de yerleşik gerçek kişilerin yanisira Ingiltere'de faaliyette bulunan ve Turkiye'yi takip eden, Türk aktiflerinin firsatlarından yararlanmayı düşünen kurumsal yatırimcılar da Turkisfund'in doğal hedef kitlesi. Mevcut durum da bu genel profile uygun bir görünüme sahip.